1月13日，中國證券監(jiān)督管理委員會召開2025年系統(tǒng)工作會議。會議提出，2025年我國宏觀政策取向更加積極有為，超預(yù)期逆周期調(diào)節(jié)力度加大，各方合力穩(wěn)市機(jī)制更加健全，資本市場自身投資價(jià)值進(jìn)一步凸顯。要堅(jiān)持全面理性客觀辯證看待形勢，既要正視風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，做好應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的充分準(zhǔn)備，更要堅(jiān)定信心，扎扎實(shí)實(shí)辦好自己的事，以自身發(fā)展的確定性應(yīng)對外部環(huán)境的不確定性。

　　2024年呈現(xiàn)積極深刻變化

　　權(quán)益類ETF規(guī)模突破3萬億元大關(guān)；辦理各類案件739件，罰沒款金額超過上一年的兩倍；上市公司實(shí)施分紅2.4萬億元、回購1476億元，均創(chuàng)歷史新高……

　　2024年的股市，一波三折，先抑后揚(yáng)。特別是9月26日中央政治局會議后，股市扭轉(zhuǎn)了兩年以來的下滑態(tài)勢。到2024年終，上證指數(shù)上漲逾12%，深證成指上漲逾9%。2024年，證監(jiān)會系統(tǒng)統(tǒng)籌推進(jìn)防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展，強(qiáng)本強(qiáng)基、嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管，資本市場呈現(xiàn)出積極而深刻的變化。

　　推動出臺資本市場新“國九條”和“1+N”政策體系。國務(wù)院出臺《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，證監(jiān)會會同有關(guān)方面制定修訂若干配套文件和制度規(guī)則，形成“1+N”政策體系，系統(tǒng)性重塑資本市場基礎(chǔ)制度和監(jiān)管底層邏輯。

　　全力維護(hù)資本市場平穩(wěn)運(yùn)行。會同中央金融辦出臺推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見。配合中國人民銀行快速推出2項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，證券基金機(jī)構(gòu)互換便利首批操作順利落地，第二批已正式啟動，261家上市公司披露回購增持再貸款信息。

　　堅(jiān)持依法從嚴(yán)監(jiān)管。首發(fā)上市新申報(bào)企業(yè)現(xiàn)場檢查、現(xiàn)場督導(dǎo)覆蓋面大幅提高到不低于1/3。推動形成財(cái)務(wù)造假綜合懲防體系，嚴(yán)肅查處欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假、違規(guī)減持、操縱市場等一批大案要案。新《證券法》實(shí)施后首批當(dāng)事人承諾案件落地，金通靈、美尚生態(tài)兩案進(jìn)入特別代表人訴訟程序。全年55家上市公司平穩(wěn)退市。

　　持續(xù)推動提升上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值。會同地方政府全年走訪1622家上市公司。多措并舉活躍并購重組市場，披露并購重組交易2131單。

　　著力提升資本市場服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展質(zhì)效。出臺“支持科技十六條”“科創(chuàng)板八條”等政策文件，支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。辦結(jié)144家企業(yè)境外首發(fā)上市備案。交易所市場債券融資13.43萬億元，公募REITs市值創(chuàng)歷史新高。發(fā)布期貨市場高質(zhì)量發(fā)展意見，平穩(wěn)上市15個期貨期權(quán)品種。

　　“2024年，我國資本市場系統(tǒng)重塑了主要基礎(chǔ)制度，體現(xiàn)了以投資者為本的導(dǎo)向，逐步完善回報(bào)投資者的相關(guān)制度�！睒I(yè)內(nèi)專家表示。

　　投資價(jià)值進(jìn)一步凸顯

　　“穩(wěn)市場是有條件、有信心的�！敝袊�證監(jiān)會2025年系統(tǒng)工作會議的與會者表示。

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會議全面深刻分析了我國經(jīng)濟(jì)面臨的內(nèi)部外部形勢，為科學(xué)研判資本市場發(fā)展形勢指明了方向。2024年12月9日，中央政治局會議明確提出“穩(wěn)住樓市股市”。樓市和股市作為居民財(cái)富“蓄水池”，是穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力的重要之處。穩(wěn)住樓市股市，在提振社會預(yù)期、防范金融風(fēng)險(xiǎn)等方面具有重要意義�？陀^講，股市走勢是基本面、政策面、資金面、情緒面以及境外環(huán)境等多種因素作用的結(jié)果。從基本面看，在全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的大背景下，我國經(jīng)濟(jì)憑借一系列積極因素和政策措施，依然保持了相對穩(wěn)定的增長態(tài)勢，不僅在科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級、對外開放、內(nèi)需擴(kuò)大等方面取得顯著成就，還在應(yīng)對國內(nèi)外各種挑戰(zhàn)中實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和轉(zhuǎn)型升級，展現(xiàn)出獨(dú)特的發(fā)展路徑和潛力。

　　當(dāng)前，我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展動能增強(qiáng)，高技術(shù)制造業(yè)投資增長迅速，顯著高于整體固定資產(chǎn)投資增速。華創(chuàng)證券研究所副所長、首席宏觀分析師張瑜表示，新能源汽車、工業(yè)機(jī)器人、集成電路產(chǎn)量增長顯著。中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長章俊表示，中國穩(wěn)增長政策從被動應(yīng)對轉(zhuǎn)換為主動出擊，我們對于后續(xù)政策抱有信心。

　　證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2025年，資本市場面臨的形勢仍然復(fù)雜多變，外部輸入性風(fēng)險(xiǎn)與內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)因素交織疊加，但我國經(jīng)濟(jì)底盤穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強(qiáng)、潛能大，應(yīng)對各種風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)的政策工具多，回旋余地大。我國宏觀政策取向更加積極有為，各方合力穩(wěn)市機(jī)制更加健全，資本市場自身投資價(jià)值進(jìn)一步凸顯。要正視風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，做好應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的充分準(zhǔn)備，以自身發(fā)展的確定性應(yīng)對外部環(huán)境的不確定性。

　　2025年全力穩(wěn)住股市

　　中國證監(jiān)會2025年系統(tǒng)工作會議提出，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)，緊扣防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展的工作主線，統(tǒng)籌把握好穩(wěn)與進(jìn)、總量與結(jié)構(gòu)、整體與局部、監(jiān)管與活力、開放與安全五方面關(guān)系，持續(xù)推動資本市場新“國九條”和“1+N”政策體系落地見效，努力實(shí)現(xiàn)支持經(jīng)濟(jì)回升向好與推動自身高質(zhì)量發(fā)展的良性互動。

　　堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，全力形成并鞏固市場回穩(wěn)向好勢頭。堅(jiān)決落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會議關(guān)于穩(wěn)住股市的重要要求，加強(qiáng)境內(nèi)外、場內(nèi)外、期現(xiàn)貨聯(lián)動監(jiān)測監(jiān)管，增強(qiáng)工作的前瞻性、主動性、有效性。會同中國人民銀行更好發(fā)揮兩項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具效用，加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量儲備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)。加強(qiáng)政策解讀和宣傳引導(dǎo)，及時回應(yīng)市場關(guān)切，進(jìn)一步穩(wěn)定市場預(yù)期。

　　加快改革開放，深化資本市場投融資綜合改革。以深化投融資綜合改革為牽引，進(jìn)一步打通中長期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)，協(xié)同推動各類中長期資金建立長周期考核機(jī)制，提高權(quán)益投資比例，深化公募基金改革。研究制定更好支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的政策安排，深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所改革，增強(qiáng)制度的包容性、適應(yīng)性。堅(jiān)持以開放促改革，優(yōu)化境外上市備案制度，拓展資本市場跨境互聯(lián)互通，充分研究借鑒境外市場有益實(shí)踐，增強(qiáng)A股市場競爭力、吸引力。

　　聚焦主責(zé)主業(yè)，著力提升監(jiān)管執(zhí)法效能和投資者保護(hù)水平。堅(jiān)持懲、防、治并舉，進(jìn)一步完善監(jiān)管執(zhí)法體制機(jī)制，補(bǔ)齊資本市場法治建設(shè)短板，強(qiáng)化科技賦能。突出依法監(jiān)管、分類監(jiān)管，快、準(zhǔn)、狠打擊違法違規(guī)，既抓早、抓小、抓苗頭，更打大、打惡、打重點(diǎn)，提升監(jiān)管執(zhí)法的精準(zhǔn)性。出臺中小投資者保護(hù)政策措施文件，推動健全特別代表人訴訟、當(dāng)事人承諾等制度機(jī)制，切實(shí)維護(hù)市場“三公”。

　　強(qiáng)化功能發(fā)揮，有力支持經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好。制定資本市場做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見。抓好“創(chuàng)投十七條”“科創(chuàng)板八條”等落地實(shí)施，發(fā)展多元化股權(quán)融資，培育壯大耐心資本。提高產(chǎn)業(yè)債融資比重，加快REITs市場建設(shè)。完善農(nóng)業(yè)強(qiáng)國、制造強(qiáng)國、綠色轉(zhuǎn)型等重點(diǎn)領(lǐng)域期貨品種布局，提升產(chǎn)業(yè)客戶參與度。提升行業(yè)機(jī)構(gòu)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力和居民財(cái)富管理的綜合能力，建設(shè)一流投行和投資機(jī)構(gòu)。

　　注重固本強(qiáng)基，培育更多體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司。落實(shí)好資本市場財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作意見，進(jìn)一步提升財(cái)務(wù)造假等線索發(fā)現(xiàn)能力。全面落地上市公司市值管理指引，加大上市公司分紅、回購激勵約束。進(jìn)一步發(fā)揮好資本市場并購重組主渠道作用，盡快完善“并購六條”配套機(jī)制。加快制定對控股股東、實(shí)際控制人行為約束的總體監(jiān)管方案，提升上市公司走訪覆蓋面，推動改善經(jīng)營管理績效。鞏固深化常態(tài)化退市機(jī)制，暢通多元退出渠道，加快完善退市過程中的投資者保護(hù)制度機(jī)制。（經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者 祝惠春）